去年北向資金流入超四千三百億元——

　　外資熱情擁抱中國資產(chǎn)

　　本報記者 李華林

　　基本面向好吸引外資流入

　　回望2021年年初，海外疫情反復，疊加主要國際指數(shù)公司已基本完成對A股的納入，被動資金增量規(guī)模逐漸減少，市場普遍對北向資金流入A股規(guī)模持保守態(tài)度，但此后的統(tǒng)計結果表明，北向資金流入強勁程度完全出乎市場意料。

　　北向資金流入為何逆勢創(chuàng)新高？專家認為，這主要得益于我國經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健、政策環(huán)境不斷向好和市場生態(tài)持續(xù)完善。

　　“我國在全球范圍內(nèi)率先控制住了疫情，經(jīng)濟率先復蘇，發(fā)展韌性持續(xù)顯現(xiàn)，吸引外資持續(xù)流入。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)也印證了這一點，2021年11月份，國民經(jīng)濟繼續(xù)保持恢復態(tài)勢，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，高質量發(fā)展穩(wěn)步推進。

　　中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理李求索表示，疫情沖擊下中國經(jīng)濟增長較其他市場更穩(wěn)定，中國仍是全球成長標的主要聚集地，龍頭公司相較國際可比公司的估值也更有吸引力。

　　反觀海外，受疫情反復等因素影響，一些國家經(jīng)濟和社會問題十分嚴峻?！盀閼獙σ咔闆_擊，一些國家實施了大規(guī)模量化寬松政策，帶來資產(chǎn)價值重估，國際‘聰明錢’需要主動尋找避風港?！碧锢x表示。

　　我國資本市場推出的一系列雙向開放新舉措，包括降低外資準入門檻、促進跨境投資便利化和自由化、豐富國際化金融產(chǎn)品等，便利了北向資金投資。此外，近一年來人民幣匯率總體呈現(xiàn)升值態(tài)勢，加之A股估值較低，吸引國際資本進入中國資本市場。

　　“資本市場高水平對外開放有序推進，注冊制改革蹄疾步穩(wěn)，市場生態(tài)持續(xù)向好。多重因素支撐下，外資進入中國資本市場的意愿不斷提高?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟學家李湛表示。

　　看好中國制造業(yè)發(fā)展

　　總的來看，2021年北向資金呈現(xiàn)規(guī)模上升、主動增配、關注制造業(yè)等特點?！氨毕蛸Y金中主動配置型資金占比有所提高?！崩钫勘硎?，2019年，MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大國際指數(shù)集中納入或擴大A股的納入因子，在此背景下，當年北向資金流入額超3500億元。

　　2021年，國際指數(shù)公司暫未進一步提升A股的納入因子?！斑@意味著，2021年逾4000億元的外資流入并非被動資金跟隨指數(shù)機械配置的結果，而是主動型資金增配A股，表明我國資本市場的配置價值和吸引力在不斷提高?！崩钫勘硎尽?/span>

　　北向資金一向有“聰明錢”之稱，其配置動向既能顯示外資對某一行業(yè)前景的判斷，更可透視宏觀經(jīng)濟發(fā)展之變。中金公司數(shù)據(jù)顯示，當前外資絕對倉位仍然集中在消費類股票，如家用電器、休閑服務和食品飲料等行業(yè)。同時，北向資金對于我國制造業(yè)的關注度不斷提高，2021年北向資金中有過半凈買入都流向中游制造業(yè)。在4000多億元的凈買入中，有超過1000億元流入電氣設備行業(yè)，化工、電子兩個行業(yè)也分別獲得567億元、472億元的凈買入。

　　“我國制造業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈‘大、長、全’、工程師紅利等獨特競爭優(yōu)勢。2021年我國制造業(yè)面對各項挑戰(zhàn)仍保持快速發(fā)展，競爭力逐漸得到認可，帶動外資對于我國制造業(yè)的配置增加?！崩钋笏鞅硎尽?/span>

　　李湛認為，北向資金配置行業(yè)變化說明外資投資中國的邏輯已經(jīng)悄然改變，除了龐大的消費市場，我國先進制造業(yè)、高端制造業(yè)也越來越被國際認可，在碳中和等新興領域的實力和話語權也逐漸提高。同時，北向資金大幅流入也將促進這些行業(yè)進一步發(fā)展，有利于推動實體經(jīng)濟走向高質量發(fā)展。

　　有望保持強勁流入態(tài)勢

　　展望2022年，市場對北向資金的流入普遍持樂觀態(tài)度。

　　“外資將繼續(xù)擁抱中國資產(chǎn)?！崩钫勘硎荆醒虢?jīng)濟工作會議部署2022年經(jīng)濟工作時提出繼續(xù)做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ鳎掷m(xù)改善民生，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。在宏觀政策的有力支持下，2022年我國經(jīng)濟有望延續(xù)穩(wěn)步復蘇態(tài)勢，企業(yè)基本面將持續(xù)向好，對外資吸引力會進一步提升。

　　中金公司研究部認為，2022年海外供應鏈風險或將帶來人民幣升值壓力，推動外資配置中國資產(chǎn)。同時，中國經(jīng)濟高成長性、制造業(yè)高競爭力以及資本市場進一步開放，有望繼續(xù)吸引外資。

　　“雖然經(jīng)歷了多年的持續(xù)流入，但當前外資在A股的持股比例仍然偏低，中國經(jīng)濟增長仍有韌性，制造業(yè)優(yōu)勢仍將長期保持，北向資金流入將繼續(xù)擴容?！碧锢x表示，當前我國資本市場已成長為全球重要金融市場，A股總市值超過90萬億元，上市公司數(shù)量逾4000家，較大的經(jīng)濟體量蘊含著強大的資金承接能力。

　　為進一步吸引海外投資者進入中國市場，推動A股市場實現(xiàn)更大發(fā)展，近年來，我國一方面擴大開放之門，一方面著力掃清外資進入的各類障礙。前不久，證監(jiān)會就修改《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制若干規(guī)定》公開征求意見，對所謂“假外資”實施嚴格監(jiān)管，以促進市場不斷走向規(guī)范與透明，更好地便利真外資真投資。

　　更多對外開放舉措正在醞釀。中國證監(jiān)會主席易會滿日前公開表示，正按照國家新一輪高水平對外開放的統(tǒng)一部署，研究推出進一步擴大開放的相關舉措，包括繼續(xù)拓寬滬深港通標的范圍，拓展和優(yōu)化滬倫通制度，擴大商品和金融期貨國際化品種供給，推動建立境外從業(yè)人員資質認證機制等。

　　“隨著我國資本市場持續(xù)推進對外開放，未來北向資金進入步伐將不斷加快，外資對中國資本市場參與度將越來越深。”田利輝建議，在盡快落地對外開放系列新舉措的同時，還要注重統(tǒng)籌開放與防范風險的關系，相關部門要加強研判，完善跨境資本流動監(jiān)測，防范外資大進大出引發(fā)金融風險。